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現在，中國的經濟與社會可能正處在一個重要的轉折點上。而形成這個轉折點的一個重要的因素就是：以房子為中心的時代即將結束，而且可能就是這兩三年的事情。

實際上，這個過程在此前的三五年間，就已經逐步開始了。從我身邊的情況看，在2016年之前的幾年時間里，很多朋友已經不怎么關心房子的事情了，這方面的議論也越來越少。更普遍的說法是，房子已經差不多了，而且房產稅的前景不明，該給自己好好活一段時間了。

當然，我說的身邊的朋友，也就是說我的朋友圈子，年齡相對較大，經濟情況也相對不錯。那這是不是屬于個別的情況？可能不是的。作為佐證的是，全國許多地方的房價，包括一些經濟比較發(fā)達地方的房價，在此前的幾年中都是比較平穩(wěn)的。比如說，經濟很發(fā)達的蘇州、中山等城市，房價都是多年徘徊。就是北京、上海這樣的城市，在此前的幾年間，房價的漲幅也很是有限。

那么，為什么從去年開始，許多地方的房價又開始大幅上漲？不少地方一年里房價翻了一番？甚至有的地方出現一房難求的情況？

需要對其中的原因進行具體分析。

去年上半年房地產趨熱，與去庫存的政策直接有關。2015年12月中央城市工作會議上指出，明年經濟社會發(fā)展五大任務之一就是化解房地產庫存。會后，各地政府開始出臺刺激房地產市場發(fā)展的措施。去庫存政策對房地產的作用，不僅僅是那些政策本身的刺激，更主要是給出了一個信號：政府開始鼓勵買房。

到了去年下半年，另外一個因素開始發(fā)生作用，即對貨幣貶值預期所形成的心理共振。去年下半年，外匯大量流出，對貨幣貶值的預期為大多數人所認同。于是，形成恐慌性購房熱：有的本來有了兩套以上的房子，同時經濟條件不錯，本來不想再買房子的，因擔心貨幣貶值重新加入購房的行列；又經濟條件不錯，但錯失了此前房地產紅利的，覺得又一次機會來臨，再也不能錯過；而一些本來想過兩年買房子的年輕人，也擔心手里好不容易攢的那點錢貶值，也提前了購房計劃。

到去年底，今年初，換匯限制收緊，一方面加重了人們對貨幣貶值的預期，另一方面也收緊了財富保值的渠道，于是使更多的錢涌入房地產。

換句話說，去年到今年的購房熱，并不是突然出現了大量的剛需，也不能簡單歸結于所謂“炒房”?！俺捶俊钡囊蛩夭荒苷f不存在，但面對如此巨大的房地產市場，使很多地方的房價上漲一倍，不是那些投機性資金能夠做到的。從某種意義上說，是人為折騰出來的。

但不管怎么說，這輪房地產熱，是特殊背景下的暫時現象。并不影響我上面所說的基本判斷。

我們可以再看兩個數據。

迄今為止，中國城鎮(zhèn)居民的人均住房面積已經由1978年的6.7平米提高到現在的30多平米，城鎮(zhèn)戶均住房達到1.1套（盡管分布很不平均）。這兩個指標都已達到發(fā)達國家的水平。也就是說，如果不考慮城市化的因素，不考慮農民進城的因素，這些房子已經足夠城市居民住了。當然，我不否認結構性問題的存在。

另外一個就是庫存。按照有的學者的研究，現在在售、在建、已批的建筑面積已達132億平方米（另一說為63億平米）。按人均30平米計，廣義庫存的住房足夠4億人居住。按人均20平米計算，廣義庫存的住房足夠6.5億人居住。按照現在中國人口變動的趨勢，可以說，如果把已經批出的地也算上（那是遲早也會蓋成房子的），我們已經把下幾代人的房子都給蓋完了。

有人說，不對吧，中國還有那么多年輕人需要買房子呢，怎么能說以房子為中心的時代快要結束了？據澳大利亞《衛(wèi)報》報道，匯豐銀行的一項調查發(fā)現，80、90后平均住房擁有率為40%，中國以70%的比率位列第一。墨西哥、法國位列二三名分別為46%和41%，馬來西亞和美國排名并列第四為35％，加拿大排名第六為34%，英國排名第七為31%，澳大利亞排名倒數第二為28%，阿聯(lián)酋位居末位為26%。

這個房地產超常規(guī)發(fā)展或居民集中置業(yè)的時代應該結束了。當然，我也不認為，以房地產為中心時代的結束，就是房地產黑暗時代的來臨。

（本篇為孫立平教授于2017年5月18日在上海舉辦的虎嘯論壇上所作演講內容節(jié)選。）

《以房子為中心的時代即將結束，也許就是這兩三年的事情》一文發(fā)出后，無數多的提問迎面而來。老實說，很多都是我回答不了的問題。

比如有人問：那我還要不要買房子？其實這樣的問題，過去也經常有人問到，當然主要是身邊的朋友。我一般的回答是，如果是剛需，隨時買，別等。如果今天問我，我還是這個回答。一位有房子的朋友，今天又問。我只能說，該買的就買，不該買的就不買。朋友聽了還是一頭霧水。其實，我要說的是，盡管以房子為中心的時代即將結束，但緊接著的并不見得是房地產的崩盤（盡管有人覺得崩盤很痛快）。任何地方、任何時候房子都可以成為投資的對象，即使是現在，洼地仍然是有的。但我這里不能講這個問題，恐怕產生誤導。

還有人問：我?guī)滋追孔樱F在要不要賣？我在講課時每當講到這個事情，課間休息的時候，都會有人問到上面的問題。這個問題也不好回答。我強調三點。第一，房子在哪里？今后房地產市場會明顯分化。一線城市繼續(xù)短缺，縣城雖然也是房子嚴重過剩，但是農民進城的首選，將來最慘的是不發(fā)達地區(qū)的地級市。第二，賣了房有沒有合適的投資渠道？我們知道大多數人是沒有的。那你拿這錢干什么？第三，盡管美國縮表，中國貨幣政策也有緊縮的跡象，但為了保增長，超發(fā)貨幣，從而導致貨幣貶值，還是大概率事件。

以房子為中心時代結束之后，就是房地產崩盤嗎？不少人在評論中表達了這樣的期待。其實仔細分析，有這種期待的人，往往都是想買房子的。（期待的人越多，說明需求越大。）但我的看法是，我在今天的微博里也講了，以房子為中心時代的結束，與房地產崩盤是兩回事。網上傳，馬云說，8年后，房子像大蔥一樣便宜！我不知道轉述的準確不準確，但我的看法，這種可能性極小。除非有愚蠢的政策。但即便那樣，也是暫時的現象。

所以，應當準確理解以房子為中心時代的結束這個判斷。我說以房子為中心時代結束，不是說，那時候人們都不需要買房子了，房地產這個產業(yè)就完蛋了。我說的以房子為中心時代的結束，是說整個社會圍著房子轉那樣一個時代的結束。各位可以想想過去這些年的情景：人們把掙來的錢基本都用在房子上，條件好的，買完一套接著攢錢買第二套，買完第二套接著攢錢買第三套；條件差的，全家節(jié)衣縮食，東拼西湊，攢錢買房。其他方面的需求，能壓縮壓縮，能湊合湊合。很多人說，這些年基本就為房子活著了。

在以房子為中心時代的結束之后，當然還有人要買房子，還有更多的人需要還房貸。但會有越來越多的人不再把錢用在房子上，或者至少不再把主要收入用在房子上。

這個時候的房地產，應當進入一個正常的發(fā)展時期，因為在這個時候正常的需求仍然存在。

首先，城市化的進程。近些年來中國城市化的過程雖然按照統(tǒng)計學的意義上進展很快，但許多在統(tǒng)計上被算作城市人口的“流動人口”并沒有在城市中真正定居下來。隨著部分人經濟條件的改善，必然會出現在城市購房的需求。

第二，房地產的結構性問題。雖然在三四線城市住宅過剩較為嚴重，但一線城市、部分二線城市住宅供需缺口仍然不小，特別是新進入這些城市的“新市民”，存在較大的購房需求。

第三，無論在哪類城市中，改善性需求都明顯存在。雖然目前中國住房的自有率很高，但相當一部分房屋的品質較低，或面積狹小。隨著二胎的普遍化，城市改造，對較大面積的高品質住宅仍有不小的需求。

所以我不主張用一種極端的態(tài)度看待這種轉變。

最后談談如何對待已有的房子。

首先要看清楚目前居民有的這些房子、這些房子所體現的財富對他們意味著什么？

第一，這筆以房子為載體的財富，是中國老百姓改革開放30年來積累的唯一一筆財富。改革開放30年，中國經濟快速發(fā)展，體現在老百姓身上，積累起來的就是這些以房子為載體的財富。

第二，這筆以房子為載體的財富，是中國中產階層形成和發(fā)育的最根本的基礎?？梢哉f，這些年大部分中產階層都把滿足基本需求之外的收入用在房子上了。其中一部分人有了一套甚至兩套以上的房子。沒有這些，就沒有中國的中產階層。

第三，這筆以房子為載體的財富，是社會保障很不健全情況下醫(yī)療養(yǎng)老的重要保障。中國面臨著嚴峻的老齡化問題，而社會保障則很不健全。很難想象在可見的將來，養(yǎng)老的問題能由社會承擔起來，因此，很多人擁有的兩套或兩套以上的住房，部分地具有養(yǎng)老基金的含義。

鑒于以上種種情況，對于以房子為中心時代結束之后的房地產政策應當慎重選擇。我總的看法是，要避免在房地產政策上忽冷忽熱的大折騰，促進房地產的平穩(wěn)著陸。最穩(wěn)妥的辦法，是以漸進的方式消除泡沫，即穩(wěn)定房價，在實際收入提高和不可避免的通貨膨脹雙重作用下，降低收入房價比。

之所以提出上面的看法，是基于以下的考慮：中國持續(xù)了近20年的房地產超常規(guī)發(fā)展，雖然問題不少，但對于經濟發(fā)展和民眾居住條件的改善，功不可沒。但走到今天，以房子為中心的時代，確實到了要結束的時候了。接著面臨的是如何在消費上一個臺階。這時房地產需要平穩(wěn)著陸，進入正常發(fā)展階段；民眾需求休養(yǎng)生息，緩解過去這些年的精疲力竭。

無論是用人為的力量繼續(xù)把房地產推向浪尖，還是用人為的力量把房地產打入谷底，都是錯誤的。需要社會有一種平和的心態(tài)，需要政府有一種平和的政策。特別要避免這種情況：需要時，將社會主要財力吸引進房地產；不需要時打壓冰凍，使其灰飛煙滅。