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在美國次貸危機爆發(fā)后的第10個年頭，美聯(lián)儲決心邁出新的一步——縮表！

伴隨著這一政策的落實，或許一場危機正在不斷逼近中。

美聯(lián)儲宣布縮表

在結(jié)束政策會議后，美聯(lián)儲于本周四（21日）宣布，將從今年10月開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表（即縮表）。這意味著，美聯(lián)儲正式告別了因危機而生的量化寬松（QE）時代，轉(zhuǎn)而迎接量化緊縮（QT）時代。

同時，美聯(lián)儲預(yù)期今年仍將加息一次，明年加息三次。

什么是縮表

估計大家對“加息”還有點概念，對“縮表”，肯定是一臉懵逼。

簡單科普一下！

這縮表的表，指的是資產(chǎn)負債表。打個比喻，就是美聯(lián)儲想給自身“減肥”，擠一擠金融危機后給自己加注的水分。

具體來說，美聯(lián)儲縮表就是回收美元基礎(chǔ)貨幣，基礎(chǔ)貨幣的縮減，由于貨幣的“乘數(shù)效應(yīng)”，影響到貨幣市場就是數(shù)倍的增加，使這些錢是從市場上消失。

寬松時代正式結(jié)束

從2015年開始，美國央媽加息已經(jīng)四次，但開始縮表，則是首次。

為何是在此時開始縮表？

這就得從9年前說起， 2008年美國爆發(fā)次貸危機，當時美聯(lián)儲為了挽救危機，迅速將利率下調(diào)至零，并開啟了浩浩蕩蕩的量化寬松（QE）的貨幣政策，引領(lǐng)了全球貨幣超級寬松的十年。

不過，歷史上的貨幣政策，總是和經(jīng)濟金融周期一樣，有寬松就有緊縮，二者交替出現(xiàn)。

因此，美聯(lián)儲通過逐步減少對到期證券本金再投資來被動“縮表”，也意味著美國過去十年寬松的貨幣政策，正式加速轉(zhuǎn)入緊縮。

更重要的意義是，全球范圍內(nèi)的貨幣寬松政策，也將跟隨美國央媽，加速退出。

所以說，一個時代正式結(jié)束的說法，毫不夸張。

中國央媽跟不跟？

其對美國經(jīng)濟產(chǎn)生的影響以及對世界經(jīng)濟的外溢影響不容小視。

理論上，美聯(lián)儲縮表對應(yīng)的是美元貨幣的加速緊縮，美元是世界貨幣，這會加速美元回流，這會對全球貨幣造成貶值壓力。為此，全球貨幣都必須面對被動緊縮的壓力。

咱們的央媽也不例外，于是我們看到中國央媽老早就開始強化資本兌換的監(jiān)管，甚至還修改了人民幣匯率形成機制等等。

那縮表，咱們的央行會“跟”還是“不跟”呢？

有分析觀點指出，中國央行不會跟風縮表。

人民日報稱，美聯(lián)儲縮表不會對人民幣形成明顯的外部壓力，實際上全世界對美國縮表還是很關(guān)注的，但中期影響，還需要進一步觀望。

新興市場面臨資本外流挑戰(zhàn)

不過，我們也看到，今年1月末到3月末，中國央行資產(chǎn)負債表持續(xù)收縮，引發(fā)市場關(guān)注。央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，縮表并不一定意味著收緊銀根，4月份央行資產(chǎn)負債表已重新轉(zhuǎn)為擴表。

另外，隨著“縮表”的推進，中長期來看，“縮表”將直接影響美債供需關(guān)系，推動美債收益率上升，美債收益率正是全球資產(chǎn)定價的重要基準之一。此外，“縮表”將收緊美元流動性，給美元帶來升值壓力，考慮到資金回流美元資產(chǎn)等因素，新興市場將面臨更大的本幣貶值和資金外流挑戰(zhàn)。

有財經(jīng)分析人士指出，自1920年以來，美聯(lián)儲共計進行了7次縮表，美聯(lián)儲每一次的縮表都會對其他國家經(jīng)濟產(chǎn)生巨大影響：縮表后一年有的國家表現(xiàn)為物價大幅上漲，有的表現(xiàn)為一兩年后經(jīng)濟大幅下滑，有的表現(xiàn)為三年后資本外流大幅增加，總之就是誰的債務(wù)多，誰的杠桿大，誰的泡沫嚴重就會摧毀誰。

綜合來看，套用那句足球場上的話，可能留給中國隊的時間不多了。